摘 要

本论文基于哈佛分析框架，将理邦仪器作为研究对象，结合当前国内外市场经济发展情况以及医疗器械的行业现状，对理邦仪器从战略分析、会计分析、财务分析以及发展前景四个方面进行分析。采用比较分析法、趋势分析法、比率分析法、杜邦分析法等多种分析方法，通过与理邦仪器相关财务数据进行纵向以及横向的比较分析，对其偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和现金流情况做出详细分析。本论文指出理邦仪器企业资产质量良好，财务状况稳健，获利能力稳中有升；但企业销售重心在中国境外，因此受汇率波动、国外市场波动、外国政府贸易政策变动的影响较大；人工成本和原材料成本上升导致企业营业成本上升；企业研发费用持续较高水平投入，难以与营业收入之间维持平衡；企业货币资金占总资产比重较高，速动比率与行业平均水平相比过低。针对以上问题，本论文提出相关建议：企业应充分利用政府补助等政策优惠，更多关注国内市场；企业应该合理控制人工成本，采取股权激励方式减少人才流失，适当选择国内新兴的原材料供应商来降低原材料成本；减少研发资源的浪费，更新旧产品，制定迎合市场需求的研发目标；企业应该减少保本理财支出，提前规划年度资金投入方向。

关键词：理邦仪器；财务报表；杜邦分析

Financial analysis of Edan Instruments Incorporation

ABSTRACT

This paper takes Edan Instruments, Inc as the research object, based on the Harvard analysis framework, combining the development of the domestic and foreign market as well as the current situation of medical equipment industry. This paper analyzes Edan Instruments, Inc in four aspects which are strategic analysis, accounting analysis, financial analysis and development prospects. Using comparative analysis, trend analysis, ratio analysis, DuPont analysis and other financial analysis methods, through vertically and horizontally comparing with the financial data related to the Edan instruments, Inc, this paper analyzes its solvency, operating capacity and profitability while development capacity and cash flow are analyzed in detail. This paper points out that the capital assets quality in Edan Instruments, Inc is good, and the financial standing is very good, as well as its profitability is stable. However , the focus of the enterprise sales is abroad , so it is affected by the fluctuation of exchange rate , the fluctuation of foreign markets and the change of foreign government ' s trade policy. The increase of labor cost and raw material cost leads to enterprise operating cost keeping increasing. Enterprise research and development expense continues to be invested at a high level, and it is difficult to maintain a balance between business income and expense; In view of the above problems, Firstly, the enterprise should make full use of preferential policies such as government subsidies and pay more attention to domestic market. Secondly, the enterprise should reasonably control labor costs and take equity incentive scheme in order to reduce the brain drain. Thirdly, the enterprise need to appropriately select the domestic raw material supplier to reduce the raw material cost, the waste of the research and development resources, updating the old products, and formulate the research and development goal which meets the market demand; Last but no least,the enterprise should reduce capital-saving financial expenditure and plan the direction of annual capital investment in advance.

Key words: Edan Instruments, Inc; Financial statements; DuPont Analysis

目 录

1 前言 - 1 -

1.1 研究背景 - 1 -

1.2 研究目的与意义 - 2 -

1.3 文献综述 - 3 -

1.3.1 国外研究现状 - 3 -

1.3.2 国内研究现状 - 5 -

1.3.3 国内外研究现状评述 - 7 -

1.4 研究内容与方法 - 8 -

1.4.1 研究内容 - 8 -

1.4.2 研究的技术路线 - 9 -

1.4.3 研究的方法 - 10 -

2 理邦仪器的战略分析 - 11 -

2.1 行业现状分析 - 11 -

2.2 理邦仪器概况 - 12 -

2.3 SWOT分析 - 13 -

2.3.1 优势分析 - 13 -

2.3.2 劣势分析 - 14 -

2.3.3 发展机会 - 14 -

2.3.4 发展威胁 - 14 -

3 理邦仪器的三大主要报表分析 - 16 -

3.1资产负债表的分析 - 16 -

3.1.1 资产分析 - 16 -

3.1.2 负债分析 - 18 -

3.1.3 所有者权益分析 - 20 -

3.1.4 资产结构与资本结构适应度分析 - 21 -

3.2 利润表的分析 - 22 -

3.2.1 收入分析 - 23 -

3.2.2 成本与费用分析 - 24 -

3.2.3 利润分析 - 28 -

3.3 现金流量表的分析 - 31 -

4 理邦仪器财务能力分析 - 34 -

4.1 盈利能力分析 - 34 -

4.1.1 净资产收益率 - 34 -

4.1.2 总资产报酬率 - 35 -

4.1.3 成本费用利润率 - 36 -

4.1.4 净利率 - 37 -

4.2 营运能力分析 - 38 -

4.2.1 总资产周转率 - 39 -

4.2.2 应收账款周转率 - 40 -

4.2.3 流动资产周转率 - 40 -

4.2.4 存货周转率 - 41 -

4.3 偿债能力分析 - 42 -

4.3.1 短期偿债能力分析 - 43 -

4.3.2 长期偿债能力分析 - 45 -

4.4 发展能力分析 - 47 -

4.4.1 总资产增长率 - 48 -

4.4.2 销售（营业）增长率 - 49 -

4.4.3 销售（营业）利润增长率 - 49 -

4.4.4 净利润增长率 - 50 -

4.4.5 研发支出占比 - 51 -

4.5 财务能力综合分析 - 53 -

5 研究结论与展望 - 55 -

5.1 研究结论与建议 - 55 -

5.2 研究展望 - 56 -

致 谢 - 57 -

参考文献： - 58 -

1 前言

1.1 研究背景

近年来，社会各个群体日益关注医疗保健问题，为医疗器械行业提供了巨大的发展前景。医疗器械属于轻工业，主要包括生产制药器械、检测仪器等产品。作为战略性新兴产业，在国家政策的扶持和市场需求的推动下，医疗器械行业蓬勃发展。截至2016年底，我国医疗器械的销售规模达3700亿元，同比增长率达20.1%。然而目前市场上医疗器械企业数量多，但规模小，经营后续能力不足，创新技术能力薄弱等问题仍然存在。截至2017年，上市企业仅42个，医疗器械行业的市场规模仅占医药行业的1/5，外资医疗器械企业占据市场的半壁江山。在这样的市场现状下，通过对于医疗器械的财务分析，可以准确地寻找国内医疗器械企业存在的问题，为未来的企业发展奠定基础。

理邦仪器成立于1995年，该公司是政府认定的高新技术及软件企业，是集研发、生产、销售、服务为一体，具有自营进出口权的医疗电子仪器器械供应商，涵盖病人监护、心电产品、超声影像、妇幼健康、体外诊断、智慧健康六大业务板块。该公司于2011年4月成功登陆创业板，股票代码为300206。截至2017年12月31日，理邦仪器总资产达到14.27亿元，净利润3792.98万元，资产负债率12.29%。理邦仪器作为一家民营企业，能够在巨大竞争中脱颖而出，成功上市，具有一定的经营优势。公司专注医疗电子设备，已拥有专利64项，核心保密技术62项，软件著作权77项，产品技术达到国内领先和国际先进水平。作为高新技术产业，首先关注行业税收减免政策，无形资产的确认和计量，研究支出资本化及费用化的问题。其次，第一大股东频繁质押股份，2015年第四季度净利润奇高的原因也值得深究。另外，2017年7月，理邦仪器公布了员工持股计划的提示性公告，并且在12月披露了第一期员工持股计划的实施进度公告，员工持股对于其留住人才的效果也需要关注分析。因此，将理邦仪器作为医疗器械行业代表，基于哈佛分析框架对其盈利能力，偿债能力，资产运营效率和发展能力进行全面地数据分析和比较，有利于在一定程度上反映医疗器械行业普遍存在的问题，并且为行业内其他企业改善和加强经营状况和财务状况提供参考。

1.2 研究目的与意义

近年来，社会各个群体都开始重视医疗保健，为医疗器械相关企业提供了巨大的发展前景。在国家政策的扶持以及市场需求的推动下，医疗器械行业作为战略性新兴产业处于急速发展中。但是，目前市场上医疗器械相关企业数量多，规模小，后续经营能力差，创新技术能力薄弱的现状使得医疗器械行业可能面临重新洗牌的风险

理邦仪器成立于1995年，该公司是政府认定的高新技术及软件企业，是集研发、生产、销售、服务为一体，具有自营进出口权的医疗电子仪器器械供应商，涵盖病人监护、心电产品、超声影像、妇幼健康、体外诊断、智慧健康六大业务板块。根据国家食品药品监督管理局信息中心发布的《中国医疗诊断、监护及治疗设备制造行业发展分析》,2009年公司产科系列产品市场份额全国第一,心电系列产品国内品牌市场份额第一、出口市场份额第一,监护系列产品占出口市场份额第三。该公司于2011年4月成功登陆创业板，股票代码为300206。截至2016年12月31日，理邦仪器总资产达到14.67亿元，净利润6738.24万元，资产负债率16.47%。理邦仪器作为一家民营企业，能够在巨大竞争中脱颖而出，有一定的优势。然而，理邦仪器第一大股东频繁质押股份，2015年第四季度净利润数据奇高也是值得研究的问题。此外，身为高新技术企业，对于相关专利的无形资产计量，研究费用支出的资本化以及费用化问题，税收减免政策等都值得探讨。2017年7月，理邦仪器公布了员工持股计划的提示性公告，并且在12月披露了第一期员工持股计划的实施进度公告，员工持股对于其留住人才的效果也值得行分析以及建议。