摘 要

近年来在众多上市公司净利润增加的同时，他们更多的选择了将富余的资金投入到证券市场中，其中大受青睐的便是短期的证券投资，但并非所有的选择都是正确的，同期的短期证券投资，有的使得公司资金更好地利用且增长，有的则由于投资者短视及各种情绪原因的跟风导致资金的流失，因此本文着重的研究各类上市公司在面对短期证券投资时的行为动机、策略、认识思考和最终选择，以及这类行为给上市公司带来的经济后果，一些经验与教训在未来的投资中的作用。

【关键词】短期；证券投资；管理者短视

Investment of Listed Firms in short-term securities

【ABSTRACT】

In recent years, the many listed companies net profit increase, the more options they will be surplus money into the stock market, which is so popular in the short-term investment securities, but not all choices are correct, over the same period Short-term investment securities, some making better use of company funds and growing, and some short-sighted and a variety of emotions as investors reasons to follow suit resulted in the loss of funds, so this article focuses on the study of short-term investments in the face of all kinds of securities of listed companies when motivation, strategy, thinking and understanding the final choice, and this type of behavior to the economic consequences of listed companies, the role of some of the experiences and lessons learned in the future investment.

【key word】shor-term；Portfolio investment；Manager’s lack foresight

目录

1.前言 1

1.1研究背景 1

1.2 研究意义 1

1.3 研究内容 1

1.4 论文结构 2

2.文献综述 2

2.1 国外文献综述 2

2.2 国内文献综述 3

3.上市公司的短期证券投资的理论基础 4

3.1 委托代理理论 4

3.2 信息不对称理论 4

3.3 动机分析 5

4.短期证券投资的现状分析 5

4.1上市公司短期投资规模现状 6

4.2上市公司短期投资收益现状 6

4.3短期投资对企业影响分析 7

5.茂名石化实华股份有限公司短期投资案例分析 7

5.1 公司简介 7

5.2 短期证券投资状况 8

5.3 短期证券投资规模与收益分析 9

5.4 短期证券投资对其主业影响 9

6.建议 10

6.1 提高股利支付水平 10

6.2加强监管上市公司募集资金的用途 10

7.结论 11

致谢 11

参考文献： 12

1.前言

资本的运作和上市公司的投资行为研究一直为经济学界所关注，甚至引为焦点。在西方，学者们早已对资本结构和投资二者之间的关系进行了大量的研究，而在我国自改革开放以来，就对证券市场争议不止，然而市场经济的建立与高速发展也促进了证券市场的高速发展，同时在我国证券市场着手进一步的规范，管理层开始想办法解决股权分置这个制度性的问题。期间我国控大型企业开始逐步在A股上市，之后更是促使国内许多公司进行股改程序，纷纷上市，而近年许多上市公司在利润逐年增加的同时，也开始将企业资金进行或合理的管理投资，或尝试性的业务拓展、企业转型，或借以投机取巧来弥补其运作方面的亏损。本文以上市公司为对象，将用数据资料和相关理论基础并结合我国上市公司目前的投资方向、投资目的等具体情况对国有上市公司热衷于短期证券投资行为进行分析研究，其研究意义在于，一方面有助于对上市公司投资行为的理解，优化资金配置；另一方面可以加深对证券市场的研究，探究我国上市公司这一行为的正确性及合理性，为规范上市公司的短期证券投资行为提供建议。

1.1研究背景

这些年，许多上市公司热衷于这类证券投资行为，从2012年的年报数据来看，两市2470家上市公司中，就有955家公司显示其参与了证券投资，所占比例近四成，很多主营业务不是投资的上市公司也很热衷于炒股，似乎觉得通过股市周转便一定能获得盈利，于是乎即使是熊市也不惜血本。上市公司拿了股民的钱去炒股，这种取之于股市又投之于股市的热钱循环，把副业当主业的现象同时引起不少投资者以及业内人士的担忧。如果一家上市公司过多地去选择炒股票、炒房地产，这就说明该家公司的主营业务已经找寻不到更好的投资渠道，或者没有信心能够继续获得一定的利润，这样对于股民们来说，说明这家公司此刻已然不具备投资的价值；同样的，投资活动自身就包含比较大的风险性，这会使得上市公司在面临隐患--基本面松动的同时还面临潜藏的投资风险。

1.2 研究意义

许多上市公司纷纷进行短期证券投资，有的是为了利用富余资金来进行投资，有的是为了进行改革或者转型的小试牛刀，有的则是投机取巧利用短期证券的优势来在股市进行投资，本文将用数据资料和相关理论基础并结合我国上市公司目前的投资方向、投资目的等具体情况对国有上市公司热衷于短期证券投资行为进行分析研究，以探究在我国上市公司这一行为的正确性及合理性。

1.3 研究内容

值得注意的是，不少热衷炒股的上市公司主营业务与证券投资毫不搭界，更有上市公司炒股收益竟与净利润相当。在高额利润的驱使下，与其经营实业，倒不如选择股票、房地产、信贷投资等潜在的收益回报率明显更高的方式，因此越来越多的上市公司开始加入投资证券的行列中。上市公司拿着股民们的钱去炒股炒房，像这种受之于股市又投之于股市的循环，究竟是上市公司的“不务正业”，还是实现了公司收益最大化？而选择短期的证券投资是为着公司自身发展来考虑，还是由于股东们对公司投资信息不足让管理层打着公司名头的跟风行为？本文将根据委托代理理论、信息不对称理论对其动机进行分析，通过研究茂名石化实华有限公司的短期证券投资来验证上述理论，从而得出上市公司进行短期证券投资是否会影响股东利益的结论。

1.4 论文结构

本文结合国内外有关证券投资方面的文献资料，一共六个章节，主要内容:

第一章，引言。开门见山，这一章分别介绍了本文研究的背景、目的及意义，再来是本文研究的内容、方向，最后介绍了全文框架。