摘 要

近年来，环保行业迅速发展成为我国新的经济增长点，而偿债能力是衡量企业财务状况的一项重要指标，偿债能力的提升对环保业的平稳发展起到了关键性的作用。然而传统的偿债能力分析体系存在较多缺点，并不能准确评价环保行业的偿债能力，而现金流是企业的主要偿债来源，因此本文从现金流视角对环保行业的偿债能力进行分析。

本文从环保行业的经济活动入手，研究了环保行业经济活动产生的现金流量以及负债状况和负债结构。分析了传统偿债能力分析指标的缺点与不足，以现金流为基础搭建了全新的企业偿债能力分析体系，结合环保行业的经济发展环境，对环保行业的整体偿债能力进行分析评价。同时本文还选取了不同资产规模的样本企业进行对比分析，分析不同资产规模的环保企业偿债能力异同。得出中等资产规模的环保企业偿债能力最为稳定的结论。并针对全文分析从政府、企业和投资者三方面提出具体的建议。

关键词：企业债务;现金流量;偿债能力;环保业

Analysis of Environmental Protection industry's Solvency from the Perspective of Cash Flow:

Taking 59 listed companies as examples

Abstract

In recent years, the environmental protection industry has become the new growth point of economy in China, and the solvency is an important indicator to measure the financial situation of enterprises. The improvement of solvency plays a key role in the steady development of environmental protection industry. However, the traditional solvency analysis system has many shortcomings, which cannot accurately evaluates the solvency of environmental protection industry. Cash flow is the main source to pay debt. Therefore, this paper analyses the debt-paying ability of environmental protection industry from the perspective of cash flow.

Starting from the economic activities of the environmental protection industry, this paper studies the cash flow, debt status and debt structure of the economic activities of the environmental protection industry. This paper analyses the shortcomings of traditional debt-servicing ability analysis indicators, establishes a new enterprise debt-servicing ability analysis system on the basis of cash flow, and combines the economic development environment of environmental protection industry to the whole environmental protection industry to analyze and evaluate the debt solvency of environmental protection industry. At the same time, this paper also selected samples of enterprises with different asset sizes for comparative analysis, and analyzed the similarities and differences of debt-paying ability of environmental protection enterprises with different asset sizes. It is concluded that the environmental protection enterprises with medium assets have the most stable solvency. And for the full text of the analysis, it make specific recommendations to the environmental protection industry from three aspects: the government, enterprises and investors.

Key words: Corporate Debt; Cash Flow; Solvency; Environmental protection

目录

1 前言 1

1.1 研究背景及意义 1

1.2 研究内容及方法 2

1.3 国内外文献综述 3

1.3.1 国内相关研究成果 3

1.3.2 国外相关研究成果 4

2 我国环保业发展及负债状况分析 6

2.1 我国环保业发展现状 6

2.1.1 投资回收期长 6

2.2.2 投资金额巨大 7

2.2.3 筹资难度高 7

2.2 我国环保业负债状况 7

2.2.1 负债总体水平 7

2.2.2 负债结构分析 9

2.3 我国环保业现金流状况 10

2.3.1 经营活动现金流量 10

2.3.2 投资活动现金流量 10

2.3.3 筹资活动现金流量 11

3 我国环保行业上市公司偿债能力的分析 12

3.1 基于现金流的偿债分析框架构建 12

3.2 环境及战略的非指标分析 13

3.3 现金流相关偿债指标分析 14

3.3.1 短期偿债能力评价指标分析 14

3.3.2 长期偿债能力评价指标分析 15

3.3.3 其他财务指标分析 16

4 样本企业现金流量下的偿债能力分析 18

4.1 样本企业选择 18

4.2 样本企业负债及现金流现状分析 18

4.3 样本企业偿债能力分析 20

4.3.1 样本企业短期偿债能力评价指标分析 20

4.3.2 样本企业长期偿债能力评价指标分析 22

4.3.3 综合其他相关财务指标的样本企业偿债能力分析 23

5 结论与建议 25

5.1 结论 25

5.2 本文的局限性 25

5.3 建议 26

致谢 27

参考文献 28

前言

1.1 研究背景及意义

改革开放30年以来，中国经济取得了瞩目的成就，一跃成为世界第二大经济体。然而，高速的经济增长往往伴随着严重的生态环境问题。中国的环境形势日益严峻。大气污染、水污染以及固体污染严重降低了人民的生活质量，阻碍了中国经济的进一步发展。因此，国内以及全球范围内国家和人民越来越关注环保问题。为了改变目前的环境质量，我国颁布了一系列环保类政策文件，投入了巨大的财政资金来支持环保业发展。

自2001年以来，在国家政策的支持下我国环保事业已经取得了一些成绩，环保事业规模不断扩大，产业领域迅速拓展，成为了平衡环境保护和经济发展的重要着力点，被国家赋予厚望。在经历了环保产业的高速增长阶段后，环境治理也逐渐转入转型升级阶段。在这一阶段，国家承担着引导与监督的职责，而市场力量成为主导环保产业的重要力量，环保产业的得到了进一步的发展。根据2016年国务院颁发的《“十三五”生态环境保护规划》，环保产业地位空前提升，环境管理将从单一的污染总量控制目标转向环境改善与总量控制双重目标。预计“十三五”期间全社会环保投资将达到17万亿元，占GDP比重将达到1.45%，环保产业将成为拉动经济增长的重要支柱。