摘 要

随着利率市场化的逐步推进，2015年市场利率一降再降，一年期存款基准利率下调至1.5%，这是央行从2014年11月起一年多的时间内的第6次降息，似乎也预示着利率市场化改革已步入收官阶段。然而，利率的变动影响着各行各业，寿险公司也首当其冲的收到利率风险的影响。

本文首先从利率风险的定义出发，描述了利率风险的表现形式，然后通过利率风险管理理论来介绍风险度量的方法。其次，从寿险公司的经营管理中分析了寿险业利率风险的形成原因：寿险经营的特殊性和资产负债不匹配。然后，结合当前利率市场化的背景，分析了利率下行时我国寿险业的现状；同时分别从产品需求、投资收益、资产负债等方面分析了当前的利率风险对寿险公司造成的不可避免的影响。最后，就如何抵抗利率风险带来的不利影响给寿险公司提出了可行性的建议。

关键词：寿险业；利率风险；利差损；资产负债管理

Research on Interest Risk Management of China’s Life Insurance Companies

ABSTRACT

With the gradual progress of the marketization of interest rate ， market interest rate lowered again and again in 2015, the one-year benchmark deposit interest rates decreased to 1.5%, which is the sixth decline from the central bank since November 2014 .It seems that the market-oriented interest rate reform has entered the closing stages. However, changes in interest rates affect all walks of life, life insurance companies also bear the brunt of the impact of the interest rate risk.

This paper starts with the definition of interest rate risk and describes the form of interest rate risk, and then introduces the method of risk measurement through the theory of interest rate risk management. Secondly, it analyzes the reasons of the formation of interest rate risk of the life insurance industry from the management of life insurance companies: the particularity of the life insurance operation and the mismatch between the assets and liabilities. Then, it analyzes the status of China's life insurance industry through the background of the current market interest rates; at the same time, it analyzes the inevitable effect on life insurance industry due to the interest rate risk. Finally, it puts forward the feasibility of the proposal on how to resist the negative impact of interest rate risk to the life insurance company.

Key words：life insurance；interest risk；negative spread；Asset and liability management

目录

1 前言 - 1 -

1.1 研究背景及意义 - 1 -

1.2 研究内容 - 1 -

2 寿险公司利率风险管理相关理论 - 2 -

2.1 利率风险的基本认识 - 2 -

2.2利率风险管理理论 - 4 -

2.2.1利率敏感性缺口模型 - 4 -

2.2.2 久期匹配模型（Duration Matching） - 5 -

3 我国寿险业利率风险的成因分析 - 6 -

3.1 寿险公司经营的特殊性导致利率风险 - 6 -

3.1.1 寿险业定价方式特殊 - 6 -

3.1.2 寿险经营具有长期性 - 6 -

3.1.3 寿险经营具有负债性 - 6 -

3.2 资产负债不匹配导致利率风险 - 7 -

4 我国利率风险的现状及其对寿险公司的影响 - 8 -

4.1 利率市场化背景下我国寿险利率风险现状 - 8 -

4.2 利率风险对寿险公司影响的分析 - 9 -

4.2.1利率变动对投资收益的影响 - 9 -

4.2.2 利率变动对寿险需求的影响 - 10 -

4.2.3 利率变动对资产管理、负债管理及资产负债匹配的影响 - 12 -

5 应对我国寿险业利率风险的对策和建议 - 14 -

5.1 放宽政策限制，优化投资资产结构 - 14 -

5.2 增设浮动利率产品，实现产品创新 - 15 -

5.3 加强资产负债管理，加强风险防范能力 - 16 -

结 论 - 17 -

致 谢 - 18 -

参考文献 - 19 -

1 前言

1.1 研究背景及意义

自2013年8月5日起，保监会逐步的开始实施人身险费率市场化改革，为期14年之久的2.5%的利率上限被慢慢打破，公司自主经营能力增强。保险预定利率的自主化显然推动人身保险业务步入快速发展通道，各保险公司都推出了较高收益率的产品来吸引消费者，加快了保费快速增长速度。我国从1996年开始进行的利率市场化改革发展至今已进入扫尾阶段。随着央行在2015年10月24日宣布再次降准降息，中国已然进入低利率时代。利率市场化带来的利率频繁波动，必然对寿险公司的偿付能力造成一定的冲击，影响我国寿险公司的经营与发展。利差损、资产配置荒已然成为人们关注的重点。

改革开放以来中国寿险业发展之势迅猛,但是改革初期利率十分不稳定，尤其是1997年到1999年利率曾经频繁下调，尽管寿险业的预定利率也因此做了一些调整，但是因为寿险预定利率明显的滞后性和刚性特点，同时因为我国寿险业受到体制的管制，预定利率与市场利率长期无法匹配。由于寿险公司定价方式特殊，经营具有长期性、负债性等特征，其风险的管控问题总是存在着隐患。而利率风险的控制对寿险公司的盈亏十分重要，企业管理者工作的重点之一就是防范和化解利率波动对公司经营的影响。