摘 要

股权激励是通过将所有者利益与经营者股权相互捆绑，从而高效缓解了两者之间的委托代理问题，避免公司经营者为谋取个人利益采取短期行为同时降低委托代理成本，使具有条件的股权吸引并留住人才，这是一种维护企业稳定、有效的长期激励机制。本文将股权激励的理论与实际案例相结合从理论基础、国内上市公司实施效果现状、具体案例分析等角度出发，运用股权激励相关理论制度、法律法规及财务指标研究分析案例公司两期股权激励的实施效果，同时横向类比同类上市公司用友网络使得数据观察起来更加清晰结论更有说服力。结合上市公司内部因素、外部环境与实际情况指出在股权激励实施过程中存在问题及解决对策。并从结论出发对我国实施股权激励的上市公司存在的问题提出一些可行性建议。最后对未来股权激励的发展寄予厚望，希望国内外学者就如何促使股权激励实施效果最大化这个课题进行深入研究探讨。

关键词：股权激励；实施效果；中兴通讯

RESEARCH ON THE EFFECTIVE OF EQUITY INCENTIVE

ABSTRACT

Equity incentive is through to the interests of the owners and operators equity tied to each other, thus efficiently relieve the principal-agent problem between the two.To avoid the company operators to seek personal interests to take short-term behavior and reduce principal-agent cost, and make with the conditions of the shareholding to attract and retain talent. This is a maintenance enterprise stable and effective long-term incentive mechanism. This article combines the theory of the equity incentive and the actual case from theoretical basis, the domestic current situation of the effect of listed companies, such as specific case analysis perspective, using the related theory of equity incentive system, laws and regulations, and financial indicators analysis the implementation of the case company two incentive effect.While transverse analogy similar listed companies ufida network make the data more clear conclusion to observe more persuasive. Combining the internal factors of the listed company, the external environment and the actual situation point out the problems and solutions in the process of equity incentive implementation. The paper also puts forward some Suggestions on the existing problems of the listed company with the equity incentive in China. Finally the development of the equity incentive had high hopes for the future, hope that domestic and foreign scholars on how to prompt the equity incentive effect to maximize the subject for further research.

Keywords: Equity incentive; The implementation effect; Zte co

目 录

1前言 1

1.1研究背景 1

1.2研究目的及意义 1

1.3国内外研究现状 1

1.3.1国外研究现状 2

1.3.2国内研究现状 2

1.4研究内容 3

2股权激励基本理论 4

2.1股权激励的概念及契约要素 4

2.1.1股权激励的概念 4

2.1.2股权激励的契约要素 4

2.2股权激励的理论基础 6

2.2.1委托代理理论 6

2.2.2人力资本理论 7

2.3股权激励实施效果 7

3我国股权激励及其实施效果现状 8

3.1我国股权激励实施现状 8

3.2我国股权激励实施效果现状 8

3.2.1样本选择 9

3.2.1数据统计与分析 9

4我国股权激励存在的问题及对策 12

4.1我国股权激励存在的主要问题 12

4.2我国股权激励问题的主要对策 13

5案例分析 15

5.1中兴通讯股权激励方案介绍 15

5.2实施效果分析 16

5.2.1盈利能力分析 16

5.2.2偿债能力分析 20

5.2.3营运能力分析 23

结论 25

致谢 26

参考文献 27

附录 29

1 前言

1.1 研究背景

股权激励最早起源于20世纪的美国，并在90年代在席卷全球时至今日仍是各大公司选择的焦点。特别是在2002年安然事件爆发后，上市公司经营者体现在股票期权中过高薪酬的滥用引发广泛争议。股权激励相关理论研究者们重新开始审视股权激励及相关制度，从盲目追崇逐渐趋于理性。

为完善上市公司内部治理结构、建立长期激励机制，20世纪90年代我国上市公司万科A正式将股权激励制度引入国内，从此我国正式对股权激励进行积极研究探索进入股权激励时代。由于我国是社会主义市场经济与资本主义经济不同，同时上市公司内部结构存在一定缺陷，导致我国股权激励的发展一直落后于西方发达国家。2006年我国大部分上市公司开始针对股权结构进行改革并逐步走向规范，完成了股权分置改革，为我国股权激励的发展奠定了坚实的基础。随着股权激励相关法律法规的颁布与实施，表明上市公司股权激励得到了政府的认可与支持，这也促使我国激励制度正逐步踏入正规。

1.2 研究的目的及意义