投资组合理论与投资风险防范研究毕业论文_会计学毕业论文

投资组合理论与投资风险防范研究毕业论文

2021-04-19更新

摘 要

关键词 投资活动 风险 投资组合 预防

Portfolio theory and investment risk prevention research

ABSTRACT

The investment as an important economic activity, has been a major source of human social and economic development. Own commodity economy, investment activity has been accompanied by any country and region all the process of social and economic development. In long-term investment practice, people through summarizing investment theory, which is formed by the investment activities and developed into a science to guide human investment activities, it contains a wide variety of portfolio theory and the theory of investment against wind. With modern banking, insurance, capital market and the development of the stock exchange, stock, bond, futures, options and the emergence of finance to financial instruments, financial markets and financial investment as the main body as the research object, and gradually built up his own investment theory system and method.

Key words investment; risk; portfolio; prevention

目 录

1.绪论 4

1.1研究背景 4

1.2研究目的 4

1.3研究意义 4

2.文献综述 5

2.1国外研究 5

2.2.国内研究 6

2.3文献述评 7

3.投资组合理论 7

3.1证券组合风险与收益 7

3.2最优风险证券组合理论 8

4.投资风险防范研究 9

4.1投资过程 9

4.2影响因素 11

4.3局限 13

4.4实证分析——哈杉鞋业的风险规避策略 13

结论 15

致谢 16

参考文献 17

1.绪论

1.1研究背景

有关金融资产的有效配置问题一直在金融经济学中占据非常重要的位置。根据1952年Markowitz教授提出的收益与风险的权衡思想,现有研究大都将注意力放在追求投资收益的最大化以及风险最小化的研究框架中。以往的相关理论更相比之下更侧重于对于股票市场的风险问题的研究,希望通过同时拥有数量较多的股票来进行风险的分散。分散风险的目的。需要得到重视的是,这种多个投资组合的构成并非一定是同类别资产的组合。还应该考虑不同类别和不同金融市场之间的资产选择问题。

近年来,人们发现全球化配置资产的优势日益显著。由于各国之间的经济差异以及资源禀赋差异,乃至产业变迁转、制度变迁等形成的在不同国家之间的资产收益之间相关性较低,这样一来,就导致通过构造跨国资产投资组合来获取更高收益并减少风险的手段,成为可能。通过构造包含股票、债券、黄金、不动产以及衍生工具在内的多元化的国际投资组合来规避风险,提高资产的收益成为了学界与业界共同关心的课题。

1.2研究目的

投资组合理论的研究目的是寻求一个最优投资组合在给定收益水平下使投资风险最小化,或者在给定的投资风险水平下使投资的收益最大化。在优化的投资组合理论下进行理性的投资,帮助投资者进行价值投资,避免投机行为所带来的风险。

1.3研究意义

投资组合理论与方法的研究,在合理减少金融风险、维护金融秩序方面都有着很大作用。这类研究的最终目的都是希望能够找到在既定的收益水平下使得风险尽可能小的一个投资的合理方案。因此,对于理性的投资者来说,在这种理论的指导下,有利于帮助投资者进行价值投资,避免投机行为所带来的风险。

本文采用多种分析方法,并借鉴国内外研究成果,分别从实践和理论的方面对投资组合的相关问题进行探析,另一方面,通过合理选择资料数据,进行积极探索,找出投资风险防范的对策,提出建议,研究成果具有一定的参考价值。

2.文献综述

2.1国外研究

2.1.1关于投资组合理论的研究

美国经济学家哈里.马考威茨在1952年3月发表了《证券组合选择》的论文从而成为了现代证券组合管理理论的开端。马克威茨对风险和收益进行了量化处理,建立了均值方差模型,提出了确定最佳资产组合的基本模型。[1]

威廉.夏普在1963年提出的单因素模型,可以对协方差矩阵加以简化估计,极大地推动了投资组合理论的实际应用。[2]

20世纪60年代,夏普、林特和莫森分别于1964、1965和1966年提出了资本资产定价模型(CAPM)。该模型不仅提供了评价收益和风险相互转换特征的可运作框架,也为投资组合分析、基金绩效评价提供了重要的理论基础。[3]

2.1.2关于投资风险防范的研究

杰里米.J.西格尔根据对19世纪到21世纪长达200年以来不同时期下实际回报率的标准差对于风险进行的测算,[4]随着持有期的不断延长,不同资产类型的风险水平都不断递减,更为让人惊讶的是,一旦持有期增长十五年到二十年,债券与国库券平均回报率的标准差大于股票的实际年回报率的标准差。研究表明,在长达多年的投资中,投资者实际承受的风险远远低于短期投资 行为承受的风险水平,从而避免受短期资产波动的干扰作出非理性的投资行为。

美国的大坝投资研究顾问公司多年前对美国普通投资者投资共同基金的回报作过专门的研究,结论基本如下:在2000年结束的大牛市中,标普500指数年均上涨16%,美国股票共同基金的年均回报为13.8%,由于股票型共同基金平均220个基点的费率,这个结果并不奇怪,奇怪的是一般投资者获得的年回报率仅为7%,出现这种现象的原因,是由于他们总是在错误的情况下选择在不同的基金间或与现金间转换。[5]

2.2.国内研究

2.2.1关于投资组合理论与投资风险防范的研究

杨锐(2011)借助单指数模型,按照投资组合相关理论,对证券投资组合分散风险进行深入分析,并探讨了证券投资组合中证券数量与风险分散间的关系。借助模型分析得出,证券数量与证券投资风险之间存在负相关关系,也就是说,证券数量越大,证券投资风险相应越低。

周泽蕴,张汉江,黄明理(2002)以马克威茨均值——方差模型有效前沿上的有效投资组合为参考投资组合,定义基于均值——方差有效前沿的投资组合性能评价相对指数,并通过案例得出结论:相对优化指数对投资组合的性能排序几乎一致,可以反映出有效前沿上的有效投资组合性能的有效性。

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