摘 要

现如今我们处于一个经济飞速发展、金融市场不断完善的时代。然而，布雷顿森林体系的逐步瓦解，使得企业生产经营活动面临多种外部不确定性因素的影响，市场全球化无法逆转的局面也随之而来，主要表现在商品价格与货币的波动在逐渐加剧，国际大宗商品的价格暴涨暴跌，实体经济经营的不确定性也在增强，许多企业因缺乏价格风险管理而为此付出了惨痛的代价。为了更加行之有效的规避价格波动风险，利用期货和期权等衍生品市场的套期保值作为一种风险管理工具，也备受企业的青睐。因为目前各类企业对于套期保值业务的需求量越来越大，开展套期保值业务的企业也越来越多，所以套期保值作为一种衍生金融工具才能够得到长足发展并且在此基础之上不断的创新改进。

但在2008年金融危机爆发后，金融衍生品市场出现了剧烈的震荡。东航、国航等选用套期保值交易的企业也遭受了巨大的损失，在这种情况下，如何卓有成效的利用套期保值进行风险管理，改善套期保值效果已经成为金融界各大企业急需解决的一大问题。在经过不断的深入研究和探索中，我们发现充分透明、科学具体的业务信息披露可以提高套期保值活动的质量，有效的加大风险控制力度，防范套期保值给企业带来的风险，并且有利于企业管理者作出恰当的投融资决策。

关键词：非金融企业；套期保值；会计信息披露；公允价值

Research on information disclosure of hedging business of non-financial enterprises

ABSTRACT

Today, we are in an era of economic growth, and financial markets that are constantly evolving，international investment and trade are also developing.However, with the decline of the bretton woods institutions, the globalization of the market has been irreversible.Enterprise production and business operation activities face a variety of external uncertainty factors.It is mainly manifest in that that volatility of commodity prices and currency is steadily rising, the prices of international commodities are soar, the uncertainty of the economic operation of the real economy is also strengthening,many businesses have paid a terrible price for their lack of price risk management.In order to effectively avoid price fluctuation risk, iron profit curve and realize long-term stable growth, there is an increasing demand for enterprises to hedge the application of derivative financial instruments.Using derivatives such as futures and options market hedging also become indispensable to enterprise risk management tools.As a result, there is increasing demand for hedging businesses in various types of businesses, and there are increasing Numbers of businesses that are engaged in hedging operations.

However, in the wake of the financial crisis in 2008, there was a sharp shock in the financial derivatives market. Companies with hedging transactions such as east navigation and Air China also suffer significant losses.Therefore, how to make effective use of hedging risk management and improve the effect of hedging has become a big problem that enterprises in the financial industry need to solve urgently.In after continuous in-depth study and exploration, we found that fully transparent, scientific and specific business information disclosure can improve the quality of hedging activities, effective strengthen risk control, guard against the risk of hedging brings to the enterprise, and is advantageous to the enterprise managers to make appropriate investment and financing decisions.

Key Words : Non-financial companies;hedging;Disclosure of accounting information;The fair value

目 录

1 绪论 1

1.1 研究背景及研究意义 1

1.1.1 研究背景 1

1.1.2研究目的及研究意义 1

1.2国内外的研究现状 2

1.2.1国内外关于套期保值理论的研究现状 2

1.2.2国内外关于信息披露的研究现状 3

1.3研究框架 5

1.4 研究方法 5

2 术语界定及相关理论基础 7

2.1 术语界定 7

2.1.1非金融企业 7

2.1.2套期保值 7

2.1.3信息披露 7

2.2 相关理论基础 8

2.2.1 套期保值业务理论 8

2.2.2 信息披露理论 9

2.3套期保值信息披露的质量要求 9

2.3.1真实性原则 10

2.3.2准确性原则 10

2.3.3完整性原则 10

2.3.4及时性原则 10

2.3.5信息的公平披露 11

3 非金融企业套期保值业务信息披露的现状分析以及存在的问题 12

3.1套期保值的动机 12

3.2非金融企业套期保值业务信息披露的现状分析 12

3.3 我国非金融企业套期保值业务信息披露存在的问题 14

3.3.1 套保或变投机 14

3.3.2 套保存在较多风险 15

4 我国非金融企业套期保值业务信息披露对策分析 16

4.1进一步完善套期保值信息披露的相关准则 16

4.2建立健全的套期保值信息披露的内部控制系统 16

5.3强化套期保值信息披露的外部监管 17

5 我国非金融企业套期保值业务信息披露调查分析——以国储铜事件和江西铜业为例 18

5.1国储铜事件 18

5.1.1国储铜事件简介 18

5.1.2国储铜的损失 19

5.1.3国储铜事件结果分析 19

5.2江西铜业 20

5.2.1江西铜业的基本概况 20

5.2.2江西铜业运营风险的分析 20

5.2.3江铜套期保值的策略分析 22

5.2.4江铜套期保值的结果分析 23

6 总结与不足 25

致 谢 26

1 绪论

1.1 研究背景及研究意义

1.1.1 研究背景

布雷顿森林体系的瓦解所带来的经济全球化程度不断的加深，各国经济的飞速发展以及金融市场的不断完善，使得各类企业不可避免的被暴露在了五花八门的风险之下，因此大家纷纷利用金融衍生工具来防范和规避价格、利率、外汇等波动的风险、降低资金的成本，所以套期保值业务逐渐成为企业规避这些风险的一项重要途径。

但是自2008年爆发的金融危机以来，中国的国航、深南电等企业进行套期保值交易而遭受巨额损失的案例屡见不鲜^[1]。它给企业带来损失的同时还引发了人们对于套期保值适用性的质疑，甚至是因曀废食，由此也引起了人们对非金融企业套期保值在会计方面的思考。然而，纵观欧美国家的企业从事套期保值业务并取得成功的案例可以证明，合理的套期保值能够促进企业整体的经济发展、优化金融市场、稳定企业经济成果^[2]。因此我们不难看出，套期保值本身并不存在问题，真正致使运用套期保值的企业陷入失败的原因是因为他们的风险管理体系不完善，而且由于我国套期保值业务的运用起步比较晚，所以在操作上缺乏一定的经验。所以，我国企业首先需要思考和面临的问题是如何有效地利用套期保值，并通过怎样的信息披露来控制好可能会面临的风险，使套保产生更好的效果。

1.1.2研究目的及研究意义

本文旨在通过理论说明和具体案例的应用，让大家更加了解套期保值应用过程中信息披露的重要性。从实质上来看企业在套期保值时向投资者及其他信息使用者披露信息就相当于让更多的人来监督自己，这是一个降低风险的过程，因为大家在更多的了解企业目前的经营状况之后会对此有一个更加全面的认知。在交流的过程中企业可以依据大家所指出的不足之处进行改进，并对此做出一个准确的风险判断和科学的投资决策，来提高它的投资效益，所以这就要求企业在信息披露时要做到高质量的披露，质量越高，越有利于企业对于风险的控制，降低企业面临风险的概率。

目前我国多数研究都是倾向于研究套保的技术方面，尤其是如何确定最优套期保值比率，但是很少会涉及套期保值实际操作中遇到的问题^[3]。而本文就着眼于将理论运用于实操过程中，从企业整体出发，使套期保值发挥更好的成效。因此本文以国储铜事件的惨败和江西铜业套保成功为例，从理论和实践两个方面展开分析我国非金融企业套期保值业务运用过程中存在的不足，并对此提出改善建议。

1.2国内外的研究现状

1.2.1国内研究进展

我国关于套期保值理论的研究相对来说起步比较晚，而且最初都是建立在借鉴了国际会计准则的基础之上，但是这些并没有充分的将我国套期保值的实际情况考虑在内，相对来说，操作起来也是很繁杂的^[4]，比如在套期保值工具的范围划分、套期保值的信息披露等方面还是存在着一些弊端。

林华强（2011）分析了航空公司在全球金融危机时期运用套期保值业务以及其信息披露所面临的问题，并对规范套期信息披露提供了自己的建议，包括提高披露的完整性、及时性和充分性，将表内业务与表外业务相结合^[5]。