民营企业跨国并购的财务风险研究--以吉利跨国并购为例毕业论文_会计学毕业论文

民营企业跨国并购的财务风险研究–以吉利跨国并购为例毕业论文

2021-04-08更新

摘 要

自2012年以来,在”一带一路”和”民营企业”走出去政策的推动下,中国企业在海外并购方面有了井喷式发展。这其中有成功的案例,也有失败的案例,2011年吉利完成了对沃尔沃的跨国并购,作为少数成功的跨国并购案例之一,这场”蛇吞象”的并购行为引起了外界的广泛关注。从1982年开始,我国的海外并购已经发展了三十多年。虽然并不是一帆风顺的发展,也存在一些失败的案例,但在整体来看,交易额和成交量都一直在稳步提升。本文将首先对跨国并购的相关概念作出介绍,紧接着,分析当前我国企业海外并购的现状和发展趋势。本文将基于吉利跨国并购进行财务风险研究评估,并作出总结和相关政策建议。

关键词:海外并购;吉利;沃尔沃

Research on financial risk of transnational merger and acquisition in private enterprises- Taking Geely’s transnational mergers and acquisitions as an example

ABSTRACT

Since 2012, under the impetus of the “Belt and Road” and “private enterprises” going global policies, Chinese enterprises have seen a spurt of growth in their overseas mergers and acquisitions. Among them, there are successful cases and failed cases. In 2011, Geely completed the cross-border mergers and acquisitions of Volvo. As one of the few successful cross-border mergers and acquisitions, this acquisition caused widespread concern. This article will first introduce the relevant concepts of cross-border M amp; A, followed by an analysis of the status quo and development trend The study of overseas mergers and acquisitions of Chinese enterprises will be based on auspicious cross border mergers and acquisitions.for financial and non-financial indicators, and make a summary and related policy recommendations.

Key words: Overseas M amp; A; Geely; Volvo

目录

1 绪论 1

1.1 选题背景及意义 1

1.1.1 选题背景 1

1.1.2 选题意义 2

1.2 国内外研究现状 2

1.2.1 国外研究现状 2

1.2.2 国内研究现状 3

1.3 研究思路及方法 4

1.3.1 研究思路 4

1.3.2 研究方法 4

2 民营企业跨国合并概述 5

2.1 并购与跨国并购的概念 5

2.2 跨国并购的类型、特点 5

2.2.1 跨国并购的类型 5

2.2.2 跨国并购的特点 6

2.3 跨国并购的现状及发展趋势 6

2.3.1 企业跨国并购的现状 6

2.3.2 跨国并购的发展趋势 8

3 民营企业跨国并购的财务风险及建议 9

3.1 民营企业跨国并购的财务风险 9

3.1.1 决策与定价风险 9

3.1.2 融资与整合风险 9

3.2 如何应对跨国并购中的财务风险 10

4 吉利并购沃尔沃案例分析 11

4.1 企业简介及背景 11

4.1.1 背景 11

4.1.2 企业简介 11

4.2 吉利并购面临的财务风险问题及原因 11

4.2.1 面临的财务风险问题 11

4.2.2 财务风险原因分析 14

4.3 吉利并购的成功因素分析 14

4.4 对财务风险问题的建议 15

结论 17

致谢 18

参考文献 19

1 绪论

选题背景及意义

1.1.1 选题背景

过去,我国参加跨国收购的重要组成部分主要是国有企业,2016年重新统计参与海外并购的中国投资方中,根据他们的不同参数进行比较,国企和民企表现均有不同。

图1-1 2014年-2016年跨国并购规模

由图1-1可以看出,按交易宗数来看,2016年民营企业共有518宗,与总交易数的比为66/100,国有企业的交易数有210笔,与总交易数的比为13/100。根据单笔交易的金额数据大小进行比较,国企每笔交易的金额大概是9.97亿美元,而民企的每笔交易却只有不到5.20亿美元,国企大约是民企的2倍。

图1-2 2014年-2016年中国企业跨国并购投资者性质

由图1-2,我们能够得出中国民营企业进行海外并购的脚步正在加速,我国跨国收购的主体不再局限于国有企业。腾讯,中国的互联网巨头,收购芬兰移动游戏开发商Supercell oy84.3 %的股份以总价86亿。位列2016年中企跨境并购交易额的第四位;科瑞集团用约12亿美元收购了英国的人血血浆产品生产商Bio Products Laboratory Ltd;阿里巴巴集团在过去两年投入210亿美元用于并购。

1.1.2 选题意义

从1982年开始,我国的海外并购已经发展了三十多年。虽然并不是一帆风顺的发展,也存在一些失败的案例,但在整体来看,交易额和成交量都一直在稳步提升。过去,我国经济整体实力弱,企业资金有限,耗费大量财力、人力与精力来海外并购并不是一个明智之选。再加上,我国企业普遍缺乏海外并购的经验,海外并购失败的概率极大,企业不敢轻易尝试。所以,早期的海外并购还停留在关乎国民生计的重工业领域。

中国经济迅速发展,资本实力大大提高,而世界其他国家在经历过经济危机之后,发展放缓甚至是稍有退后。国内企业,尤其是民营企业,在此时抓住机遇,逐渐加入到海外并购的队伍中来。海外并购的数量和金额每年都有跨越式增长。加强对民营企业跨国并购相关问题的研究有助于批评借鉴推进我国民营企业跨国并购的成功进行。

1.2 国内外研究现状

1.2.1 国外研究现状

由于发达国家的资本市场相较国内更为成熟,跨国并购活动历史长,因此国外学者在跨国并购以及并购风险的问题上有着更为深入、全面的研究,甚至建立了一套较为完善的风险控制管理体系。

在跨国并购的风险分类与识别上, Michael(2001)根据企业并购的不同阶段将并购过程分为并购前、并购时和整合期三个阶段,再分析在不同阶段时所面临的主要风险。David和Asher(2002)根据并购过程中的影响因素,将跨国并购风险分为政治风险、融资风险和谈判风险。整合风险四个类别。Steven和Harry(2007)在分析了公司的收益来源后,指出企业跨国并购失败的原因是不合理的资本配置和信息不对称的风险。Tomas(2009)指出并购中的融资活动会影响并购企业的持续经营能力与偿债能力,增大财务风险,而财务风险的大小取决于并购活动中的融资额和承担的来自目标企业的负债额的大小。Rekha和Julie(2016)通过分析东盟国家2001-2012年跨国并购后行业的经营业绩,认为金融危机期间进行的并购比危机前或危机后的并购风险更小,收益更大。Maria(2016)分析了2000-2012年间不同国家的20034例跨国并购案例,得出结论,东道国的腐败对跨国并购有较大影响,导致风险增加。

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