摘 要

我国的证券市场与其他发达国家相比发展相对较晚，速度也相对迟缓。在中国证券市场发展的同时，我国在证券市场的立法、监管等方面还存在许多有待改进的地方。股权结构与股利政策之间的关系一直是学术研究的一个主题，共享属性包括股权属性和不同股权属性的持股比例，在一定程度上是公司剩余利润的分配。股利政策强调企业利润分配给股东分红和留存收益，股权结构是公司治理的核心。本文首先介绍了股利政策的研究背景和意义，总结了现金股利政策的相关概念和理论知识，然后分析了中国白酒行业上市公司股利政策的现状。通过分析，我们认为行业上市公司整体股利状况良好的分公司正在积极响应中国证监会的要求并采用现金分红方式，但总体来说，目前采用股票分红法的公司相对较多。于此同时，本文还分析了股利政策的问题和影响因素。不连续性和低支付率有三个组成部分：内部财务要素，内部非财务要素与外部环境要素。文章的最后，笔者个人提出了完善中国白酒行业上市公司股利政策的措施与建议，希望为规范上市公司的股利政策，为经理的投资决策提供参考。

关键词：上市公司；股利政策；影响因素

Research on Dividend Policy of Liquor Listed Companies and Its Influencing Factors

ABSTRACT

The development of China's securities market is relatively late, in the development of China's securities market at the same time, we also see that China's securities market in legislation, regulation, regulation and other aspects there are many problems. The relationship between ownership structure and dividend policy has always been a hot topic of academic research. Ownership structure, including ownership attributes and the shareholding ratio of shareholders with different ownership attributes, determines how residual profits are distributed to a certain extent. Dividend policy emphasizes the distribution of corporate profits before dividends and retained earnings of shareholders, and the type of dividend policy reflects the expectations of corporate stakeholders for benefits, while the ownership structure is the core of corporate governance. This paper first introduces the research background and significance of dividend policy, summarizes the relevant concepts and theoretical knowledge of cash dividend policy, and then analyzes the factors affecting dividend policy of listed companies in the wine industry in China, Finally, we propose counter measures and dividend policy for listed companies in China's wine industry. It is of reference significance to standardize the dividend policy of listed companies and provide references for managers' investment decisions.

Key words: Listed companies; Cash dividend policy; Factors affecting

目 录

1 股利政策相关概述……………………………………………………………………………………1

1.1 股利政策的含义………………………………………………………………………………1

1.2 股利政策的主要内容…………………………………………………………………………2

2 白酒行业上市公司股利政策现状……………………………………………………………………3

2.1 白酒行业发展状况………………………………………………………………………………3

2.2 白酒行业股利分配状况…………………………………………………………………………4

3 白酒行业上市公司股利政策存在的特点与问题………………………………………………………6

3.1 股利分配形式多种多样，部分的情况在逐年减少……………………………………………6

3.2 股利支付不连续…………………………………………………………………………………6

3.3 股利支付率较低…………………………………………………………………………………6

4 我国白酒行业上市公司股利政策的影响因素………………………………………………………9

4.1 内部因素…………………………………………………………………………………………9

4.1.1 公司内部财务因素分析……………………………………………………………9

4.1.2 公司内部非财务因素分析……………………………………………………………11

4.2 公司外部环境因素分析……………………………………………………………………12

4.2.1 宏观经济…………………………………………………………………………………12

4.2.2 政策导向…………………………………………………………………………………12

5 我国白酒行业上市公司股利政策的规范建议………………………………………………………11

5.1 企业方面的建议……………………………………………………………………11

5.1.1 在重大派现事宜上引入流通股股东表决机制…………………………………………11

5.1.2 加强对低派现或不派现公司的信息披露约束…………………………………………12

5.2 政府方面的建议…………………………………………………………………………12

5.2.1 保持现金股利政策的稳定性……………………………………………………………12

5.2.2 限制发放股利的资金来源………………………………………………………………12

5.2.3 优化证券市场环境完善投资者利益保护制度…………………………………………13

5.2.4 完善与股利分配制度相关的法律环境…………………………………………………13

5.2.2 调整公司法中关于股票回购的章程……………………………………………………14

结论 ………………………………………………………………………………………………………15

致谢 ………………………………………………………………………………………………………16

参考文献 …………………………………………………………………………………………………17

前言

作为现代企业财务活动的三大核心内容之一，股利政策一直是研究现代企业管理理论和实践领域关注的焦点。现代企业通过制定企业内部适当的分红政策树立公司良好的形象的同时，还可以通过这种方式激发投资者的投资意愿，提高上市公司管理的水平，以达到提升公司的价值的目的。现金股利是最重要的股息支付形式，是利润再投资与回报投资者之间的权衡，直接影响公司的长期发展和当前股东利益，因此存在广泛的市场关注。理论上，国内股利政策理论和实证研究才刚刚开始。

上市公司在中国分配现金股息并非旨在最大化市场价值或股东回报，但在许多情况下，公司再融资或主要股东和内部控制转移现金，它将成为一种工具。从过去几年的分布来看，我国上市公司现金分红的短期行为非常普遍，这使得一部分企业失去了财务政策应该具有的相对稳定性和独立性。现金股利分配具有高现金红利和长期非分配等特殊现象。这些现象，我们尝试通过代理成本理论，信号理论和西方流行的现金股利理论等理论进行分析与解释，然而结果都不尽人意。为此，本文分析了近年来中国上市公司的财务数据，结合白酒行业分析了中国分红政策清单，结合中国上市酒的现状和存在的问题，为白酒类上市公司的股利政策提出几点建议。

1股利政策相关概述