摘 要

我国房地产企业在国民经济体系中的地位十分重要，它不仅关系到普通居民的日常生活中的居住和投资需求，对于国民经济整体也起到很大的推动作用。

本文先对融资结构以及公司绩效做了一般阐述，继而通过对房地产行业进行一般性分析，阐述了房地产行业的现状以及发展历程；又对房地产企业进行了融资结构以及公司绩效的分析，通过建立回归分析模型对于房地产行业企业的融资结构对公司绩效的不同假设作了验证分析，最后得出了资产负债率与公司绩效存在相关度较高的负相关关系，速动比率与长期资本负债率与公司绩效呈负相关且相关程度不高。

基于债务融资结构对公司绩效的影响的探讨，对于帮助房地产行业企业确定合理的融资结构，进行合理的债务结构调整以充分利用债务融资优点尽量避免财务风险以及通过优化债务结构来提高公司绩效等方面具有现实意义。

关键词：房地产行业、债务融资结构、公司绩效、回归分析

Research on Effects That Made by Financing Structure on the Company Performance of the Real Estate Enterprises

ABSTRACT

Real-estate industry enterprises occupy a very important position In the national economic system of china, influencing not only the needs of investment and living in daily life, but also playing a great role in promoting the development of the National economy.

This article makes a brief description of financing structure and company performance at first, and then makes a general analysis on Real-estate industry, stating the status and the developing process of Real-estate industry. At the same time, it also analyses the financing structure and company performance of the Real Estate Enterprises, by making regression analysis model, it confirms the hypothesizes which was proposed about effect on company performance which was made by the financing structure of the Real Estate Enterprises. At last, it draws the conclusion that assets liabilities ratio and quick ratio, long-term capital debt ratio have strongly negative and weakly negative correlation to company performance separately。

Debating the influence on company performance that the financing structure exerted does good in helping the Real Estate Enterprises to make sure the proper financing structure, makes readjustment on financing structure correctly to make good use of advancement of debt financing so that to avoiding financial risks. It also helps increasing company performance by optimizing financing structure.

Key words: Real-estate industry; Debt financing structure; Company performance; Regression analysis

目 录

1前言 1

1.1研究背景 1

1.2研究目的及研究意义 1

2相关理论及概念界定 3

2.1融资结构的界定、分类及相关指标 3

2.1.1融资结构的界定、分类 3

2.1.2分析融资结构的指标 3

2.2公司绩效的界定、影响因素及相关指标 4

2.2.1公司绩效的界定、影响因素 4

2.2.2评价公司绩效的相关指标 5

3 房地产行业发展特征及融资特征 6

3.1我国房地产行业的发展及特征 6

3.2我国房地产企业的融资结构特征 9

4 房地产行业上市公司债务融资结构与公司绩效的实证分析 11

4.1样本选择与数据来源 11

4.2变量的选择 11

4.2.1解释变量 11

4.2.2被解释变量 12

4.3研究假设 13

4.4模型建立 14

4.5稳健Hausman检验 15

4.6回归分析结果 15

结论 17

致谢 18

参考文献 19

附录1 21

附录2 23

1前言

1.1研究背景

我国的房地产行业起步较晚 ，且发展基于我国社会主义土地公有制国情之上，因而受政策影响较大，在不同时期的表现不同、营运方式也不同。鉴于此，从21世纪以来，一直有学者对房地产行业不断进行各方面的研究，而这些研究报告等也为国家制定相关政策促进经济稳定增长起到了重要作用。

房地产行业在我国行业中较为特殊，该行业有着运转需要大量资金投入且融资结构以及售买行为受政策影响较大的特点，如2019年在按揭利率下行以及政策改善的情况下，房地产行业的发展开始有所回升。又因融资结构对于房地产开发企业的经营绩效有着十分重要的影响，因此做好融资结构的调整以增强房地产开发企业的财务稳定、保证资金链的流畅从而对公司绩效起到正面效应具有现实作用。

1.2研究目的及研究意义

房地产行业在我国国民经济中起着十分重要的作用，房地产行业相较于其他行业又比较特殊，属于资本密集型的行业，在很大程度上是依靠负债运营，对负债资金的依赖性很强。随着企业规模的不断扩大以及经营需求的变化，其债务融资的占比也不断增大，债务融资可以充分利用财务杠杆作用已达到减少融资成本的目的，但同时也会增加企业的财务风险和经营风险。

本文的研究目的有二，其一是通过对房地地产行业的现状研究以及房地产企业的融资特征分析，从而加强对于融资结构的合理安排的重视；其二则是通过债务融资结构和公司绩效关系的研究探讨，探讨其对公司绩效的影响，促使相关企业拓宽融资渠道，为其设置最优的融资结构提供参考意见。