摘 要

大多数企业的成功发展和保证持久生命力离不开一个完善的制度基础。一个完善的制度基础既可以保证公司内部治理结构的稳定，也可以兼顾到公司人员的相关利益。我国和国外学者均对公司内部治理相关问题进行了众多研究。由于经营权和所有权的分离，管理层和股东之间不可避免的会产生一些分歧，股权激励正是在这种情况下被提出用于解决委托代理的问题。股权激励在我国开始较晚尚未完全发展成熟。虽然很多公司都提出了相应的股权激励方案，但并非所有都取得显著成效。

本文从探究股票期权行权结果对公司的影响出发，在国内外相关研究和理论的基础上，选取TCL公司股权激励计划及结果作为民营企业实施股票期权的案例进行分析，并选取了美的集团作为对比和行业参考。先是将TCL具体的股权激励计划分为行权价格，行权条件，行权结果三个部分叙述，然后总结股票期权行权中存在的问题并提出相应的意见。

关键词：股权激励；股票期权；行权；TCL集团

Research of Stock Option Exercises —— Taking TCL Group as an Example

ABSTRACT

The successful development of most companies and the guarantee of lasting vitality are inseparable from a sound institutional foundation. A sound institutional foundation can not only ensure the stability of the company's internal governance structure, but also it can take the relevant interests of the company's personnel into account. Both Chinese and foreign scholars have conducted numerous studies on issues related to internal corporate governance. Due to the separation of management rights and ownership, there will inevitably be some differences between management and shareholders, and equity incentives are raised in this case to solve the problem of principal-agent. Equity incentives have not yet fully developed and matured in China. Although many companies have proposed corresponding equity incentives, not all have achieved significant results.

Based on the research on the impact of stock option exercise results on the company, this paper selects TCL company's equity incentive plan and results as a case of private enterprises to implement stock options on the basis of relevant research and theory at home and abroad, and selects the Midea group as the case of Comparison and industry reference. Firstly, the specific equity incentive plan of TCL is divided into three parts: the exercise price, the exercise condition and the exercise result, and then summarize the problems existing in the exercise of stock options and put forward corresponding opinions.

Key words: Equity Incentive; Stock Option; Exercise; TCL Group

目 录

1 绪论 5

1.1研究背景 5

1.2 研究目的及意义 5

1.3文献综述 2

1.3.1 国内研究现状 2

1.3.2 国外研究状况 3

1.3.3 文献评述 4

1.4 研究内容 4

2 相关理论概述 5

2.1 股权激励 5

2.2 股权激励的形式 5

2.3 股票期权 6

2.3.1 行权价格 6

2.3.2 行权业绩条件 6

2.3.3 行权期 6

2.3.4 行权结果 6

3 TCL集团股票期权行权案例分析 7

3.1 TCL股权激励计划 7

3.2 TCL集团股票期权行权情况 7

3.2.1 行权价格 7

3.2.2 行权业绩条件 9

3.2.3 行权结果 10

4 存在的问题及对策 13

4.1 存在的问题 13

4.2 相关对策 14

结论 16

致谢 17

参考文献 18

1 绪论

1.1研究背景

有关西方企业治理实践与现代企业理论的研究证明，股权激励作为管理公司的重要手段可以很好地解决代理人激励问题并实现对职业经理人的长期启发。随着新中国资本市场的诞生和发展，股权激励的探索实践在我国经历了四次高潮。以往的三次的实践中，主要研究小组都是针对国有企业进行实践，但最终均以失败或暂停告终。而第四次的研究高潮则是随着中国创业板市场的启动和私营公司的成立的而出现的。因此，如何制定符合国家的激励机制条件并使之适用于中国上市公司的运作和成为我国上市公司改革发展的有效手段已成为学者和商人不断研究和等待解决一个问题。

民营企业是社会主义市场经济的重要组成部分,是我国国民经济中一支不可缺少的力量,也是国民经济发展强劲稳定的动力，更是社会主义公有制经济的补充。自我国改革开放以来，民营企业实现了高速发展，逐渐从弱到强，从国内到国际，经济实力得到大幅提升，竞争地位不断提高，在国民经济中的作用显著增强，已经发展成为社会经济发展的重要支撑力量。

1.2 研究目的及意义

作为一种用以解决公司委托代理问题的工具，股权激励主要以让管理者与所有者的利益趋于一致为目的，从而减少两者之间的冲突和分歧，进而达到缓解委托代理问题。当前，股权激励在企业中的应用越来越普遍，已成为企业建立健全激励约束机制的较好选择。

如今，民营企业的进一步发展也面临着创新、竞争等一系列新挑战。探索有效的方法帮助民营企业提高绩效和竞争实力就成为如今必须要面对的问题。因此股权激励作为对企业绩效产生重要影响的有效方法是值得研究的。当前大多研究是从实证方面研究股权激励与企业绩效的关系，少有对于具体案例分析的研究选取的也大多是国有企业。民营企业也需要探究股权激励是否对其提高公司绩效增强竞争力创新水平有积极作用。这也是本文主要的研究目的，即以TCL公司股票期权行权结果为例，探究民营企业股票期权行权问题。

1.3文献综述

1.3.1 国内研究现状

（1）股权激励动机